Hoće li novi rejting S&P zaustaviti investicije u Rusiju?

S&P je postala prva agencija od velike trojke, koja je smanjila suvereni rejting Rusije do razine -BB+, što je vrlo negativna prognoza.

To znači da bi agencija u budućnosti mogla još više smanjiti rejting. S&P obrazlaže to time da se u Rusiji smanjuju zalihe zbog kojih će ruske banke i biznis morati uzimati zajmove da bi isplatili vanjske dugove. U 2014. zalihe su se smanjile za 113 milijardi dolara, odnosno gotovo za 40%.

Stručnjaci, koje je pitao Ruski vjesnik, ističu da odluka nije toliko neočekivana za investitore. Drugim riječima, investitori neće panično bježati iz ruskih aktiva. Glavni rizik je ispunjenje ugovora o kreditima.

Što će biti?

Stručnjaci, koje je Ruski vjesnik anketirao, ističu da su u zoni rizika trenutno ruska poduzeća, koja su uzimala kredite na zapadu na račun izdavanja obligacija. Tu bi mogli profunkcionirati ugovori o kreditima (uvjeti prijevremene isplate duga – op. red.). Pri smanjenju suverenog rejtinga do ''spekulativne razine'' kreditori, prema propisanim uvjetima, mogli bi zatražiti prijevremeni otkup obligacija. Troškovi za ruska poduzeća mogli bi u tom slučaju dostići 20-30 milijardi dolara. Takvu ocjenu je još krajem 2014. godine dao ministar ekonomije Aleksej Uljukaev.

Rusiji predstoji skraćivanje proračuna Ruski proračun bit će kraći za oko 20% prihoda, između ostalog i zbog pada cijena energenata. Zbog tog razloga je Ministarstvo financija odlučilo smanjiti troškove proračuna za 10%.

''Situacija će biti kritična ako Moody's ili Fitch smanje rejtinge'', objašnjava Sergej Hestanov, docent fakulteta financija i bankarskih poslova pri Ruskoj akademiji narodnog gospodarstva i državne službe. ''Često je glavni uvjet za prijevremenu isplatu duga, ako dvije od tri agencije smanje rejting'', ističe stručnjak.

''Rejtinzi dviju drugih međunarodnih agencija zasad i dalje ostaju investicijski. No ipak bi se moglo pojačati povlačenje sredstava stranih kompanija s tržišta aktiva i ruskog dužničkog tržišta, što će utjecati na smanjenje pokazatelja i rast stopa na dužničkom tržištu'', situaciju komentira Aleksandr Abramov, vodeći znanstveni suradnik u Centru za analizu financijskog sistema pri Ruskoj akademiji narodnog gospodarstva i državne službe.

Gubitak investicijskog rejtinga prijeti i konačnim zatvaranjem stranih dužničkih tržišta.

Odluka S&P napravit će dodatni pritisak na rubalj, ističu stručnjaci. Prema ocjeni Natalije Orlove, glavne ekonomistice Aljfa-banka, devalvacija bi mogla iznositi 3-5%.

Tko će ostati u Rusiji?

Međutim, Sergej Hestanov ističe da bi sve jeftiniji rubalj mogao biti dodatni stimulans za proizvođače.

''Smanjenje rublja primjetno će povisiti konkurentsku sposobnost ruske proizvodnje, uključujući i strana poduzeća s visokom razinom lokalizacije, i to za više od 50%'', govori stručnjak. Prema njegovim riječima, niži rejting neće biti prepreka za one koji žele otvoriti proizvodnju u Rusiji.

''Većina proizvođačkih kompanija i dalje radi u Rusiji'', slaže se Aleksandr Abramov. ''To se tiče i financijskih struktura. Moguće da će se smanjiti njihovi prihodi od investicijsko-bankarskih usluga, no horizont planiranja biznisa kod stranih partnera u Rusiji je prilično velik, da bi se izbjeglo živčano reagiranje na dvogodišnje ili trogodišnje promjene vanjske konjunkture. Onaj koji je zbog geopolitičkih čimbenika želio napustiti biznis u Rusiji, taj je već to napravio'', govori Abramov.